華邦制藥公布2012年半年報,報告期實現營業收入18.11億元,同比增長520.27%,實現營業利潤2.92億元,同比增長349.51%,實現歸屬于母公司的凈利潤2.30億元,同比增長290.33%,其中歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.53億元。按3.35億股的總股本計算,實現EPS0.69元,每股經營性現金流量凈額為0.03元。公司同時預計今年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長160%-190%。
　　2011年12月華邦制藥吸收合并農藥企業穎泰嘉和,確立了醫藥、農藥并舉,旅游、投資相輔的多元化發展格局。2012年上半年公司業績實現高速增長,主要得益于對穎泰嘉和的吸收合并,農藥、醫藥業務較快速增長及所持西部證券股權增值。
　　合并農藥業務,帶動業績快速增長。公司2011年底吸收合并農藥領先企業穎泰嘉和(合并前持有其22.74%的股權),2012年1~6月,穎泰嘉和公司納入公司并表范圍,加之穎泰農藥業務本身處于快速成長期,共同帶動報告期華邦制藥的營業收入、凈利潤同比大幅增長。總體來看,合并農藥業務影響當期營業收入同比增加14.04億元,凈利潤同比增加6493萬元。而從可比口徑看,報告期內穎泰農藥業務營業收入14.04億元,同比增長23.02%,凈利潤7800.14萬元,同比增長35.75%,綜合毛利率13.56%較上年同期的12.27%有小幅提升,我們估計這主要得益于自主生產效率提升以及原材料本成下降。

　　長期看,公司農藥業務可望持續增長。全球農藥原藥產能轉移已進入新階段,以小規模、多種類、高壁壘產品產能轉移為主,華邦制藥子公司穎泰嘉和具備海外客戶看重的研發能力強、產品儲備多、環保規范、合作信譽度高等綜合優勢,與客戶建立了長期合作關系,可望成為本輪產能轉移的主要受益者之一。而短期公司通過并購生產型農藥企業及新建/擴建生產線,逐步完善自身供應體系,突破產能瓶頸,推進營業收入和毛利率的共同增長。