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大北農(002385):產能高速投放
責任編輯：本站編輯 來源：農藥工業網 日期：2011-07-26
大北農(002385)公司是國內規模最大的預混合飼料企業, 主營飼料產品和種子業務,生產各種規格的預混合飼料,濃縮飼料和配合飼料,為畜,禽以及水產養殖提供營養物質和能量, 并生產銷售動物保健產品,提高養殖動物的健康水平.公司是國家級高新技術企業, 農業產業化國家重點龍頭企業,國家認證企業技術中心,國家創新型企業, 目前已發展成為以飼料,種業為主體,動物保鍵,植物保護為輔的科技產業,以中國農民大學,農博網為兩翼的農業知識產業.公司根據飼料和種子產品營銷的特點建立了覆蓋全國重點養殖和種植區域的營銷網絡. "金色農華"牌水稻種子被中國國家質量監督檢驗檢疫總局評為"中國名牌"產品.
大北農 2010 年3 月IPO 之后,一度成為市值最大的農業股.但隨后由于豬價持續低迷導致行業景氣陷入低谷,公司飼料銷量,收入增速低于預期,加之管理費,銷售費超預期,導致2010 年凈利潤比IPO 投價報告預測值32.3%.進入2011 年以來,由于飼料行業景氣好轉,種子業務毛利率提升,大北農綜合毛利率已經連續兩個季度回升.
飼料屬于傳統行業,目前仍然處于從"極度分散"向"適度集中"過渡階段,規模化,產業化程度明顯落后于制造業,規模化之路仍然漫長.根據生豬養殖周期,商品豬存欄變化滯后于母豬存欄大約40 周,今年二月之后母豬存欄續回升4 個月,在2012 年元旦之前,商品豬才能出現相應增加,在此之前,生豬供需缺口很難有效縮小.商品豬存欄的回升過程,很可能從2011 年4 季度開始并貫穿2012 全年.在母豬存欄見頂晚于 1Q12,生豬養殖全年維持正常盈利兩大前提之下,豬飼料行業有望在1H11 的價格上升之后, 迎來長達4-6 個季度的需求恢復.相比于養殖環節的盈利大幅波動,飼料行業的盈利更加穩定,在持續更長的景氣周期下,飼料行業里規模快速擴張的企業能夠獲得更穩定的盈利增長.
大北農到 2012 年底相比IPO 前將新增飼料產能345 萬噸, 其中11-12 年分別新增產能165,144 萬噸.根據項目投產時間測算11-13 年有效產能增量為72.6,171,95.7 萬噸.預計11-12 年大北農飼料銷量分別為170 萬噸,276 萬噸,增速分別為34.6%,62.4%.
大北農 2010 年3 月IPO 之后,一度成為市值最大的農業股.但隨后由于豬價持續低迷導致行業景氣陷入低谷,公司飼料銷量,收入增速低于預期,加之管理費,銷售費超預期,導致2010 年凈利潤比IPO 投價報告預測值32.3%.進入2011 年以來,由于飼料行業景氣好轉,種子業務毛利率提升,大北農綜合毛利率已經連續兩個季度回升.
飼料屬于傳統行業,目前仍然處于從"極度分散"向"適度集中"過渡階段,規模化,產業化程度明顯落后于制造業,規模化之路仍然漫長.根據生豬養殖周期,商品豬存欄變化滯后于母豬存欄大約40 周,今年二月之后母豬存欄續回升4 個月,在2012 年元旦之前,商品豬才能出現相應增加,在此之前,生豬供需缺口很難有效縮小.商品豬存欄的回升過程,很可能從2011 年4 季度開始并貫穿2012 全年.在母豬存欄見頂晚于 1Q12,生豬養殖全年維持正常盈利兩大前提之下,豬飼料行業有望在1H11 的價格上升之后, 迎來長達4-6 個季度的需求恢復.相比于養殖環節的盈利大幅波動,飼料行業的盈利更加穩定,在持續更長的景氣周期下,飼料行業里規模快速擴張的企業能夠獲得更穩定的盈利增長.
大北農到 2012 年底相比IPO 前將新增飼料產能345 萬噸, 其中11-12 年分別新增產能165,144 萬噸.根據項目投產時間測算11-13 年有效產能增量為72.6,171,95.7 萬噸.預計11-12 年大北農飼料銷量分別為170 萬噸,276 萬噸,增速分別為34.6%,62.4%.